الولايات المتحدة تتخلى عن المعيار الذهبي - التاريخ

الولايات المتحدة تتخلى عن المعيار الذهبي - التاريخ

توقيع FDR

قرر الرئيس روزفلت إخراج الولايات المتحدة من المعيار الذهبي. أثار القرار غضب العديد من البلدان الأخرى.


إحدى النقاشات الاقتصادية الهامة التي انقسام الاقتصاديين حولها بدقة تحديد المخاطر المحتملة مقابل المزايا المحتملة لتضخيم قيمة العملة. اعتقد العديد من الاقتصاديين أن الطريقة الوحيدة للخروج من الكساد وتحقيق انخفاض في الأسعار هي تضخيم قيمة العملة بنشاط. خشي آخرون بصدق من التضخم الجامح الذي ضرب ألمانيا خلال سنوات فايمر. كان روزفلت محايدًا فيما يتعلق بهذا السؤال. مع تعمق الكساد في أوروبا ، سحب عدد من الدول الأوروبية عملتها من المعيار الذهبي. سمح هذا للأوروبيين بطباعة النقود وتضخيم اقتصاداتهم. ببعض الحث (من زاوية غير متوقعة ، منزل مورغان) ، أصبح الرئيس روزفلت مقتنعًا بأن هذا هو الاتجاه الصحيح للولايات المتحدة. في الثامن عشر من أبريل عام 1933 ، كتب والتر ويتمان عمودًا مؤثرًا للغاية ذكر فيه: "تواجه الولايات المتحدة خيارًا بين الحفاظ على الأسعار في الداخل والدفاع عن الدولار في الخارج. لا يمكن لأمة أن تفعل كلا الأمرين ". بعد ساعات قليلة عقد روزفلت اجتماعا مع مستشاريه الاقتصاديين وأعلن قراره من جانب واحد بإخراج الولايات المتحدة من معيار الذهب.


الولايات المتحدة تتخلى عن المعيار الذهبي - التاريخ

كانت جميع الأموال الأمريكية مدعومة بالذهب & # 8212 أو بالتناوب ، قبل عام 1900 ، بالفضة. يضمن معيار الذهب لكل حامل دولار أمريكي أن يتمكن من تحويله إلى كمية مماثلة من الذهب ، بأسعار ثابتة. كان لهذا ميزة الحفاظ على استقرار الأسعار ، ولكن من مساوئ نقل الصدمات المالية من بلد إلى آخر. اكتشف فرانكلين روزفلت عيبًا أكبر عندما بدأ الدائنون الأجانب ، وعلى رأسهم بريطانيا ، في المطالبة بمدفوعات بالذهب. مع خروج أطنان من المعادن الثمينة على متن السفن إلى أوروبا ، والكساد الكبير في الداخل ، تصرف روزفلت بسرعة لإخراج الولايات المتحدة من المعيار الذهبي.

في مثل هذا اليوم ، 19 أبريل 1933 ، دعا روزفلت إلى مؤتمر صحفي للإعلان عن تعليق شحنات الذهب ، باستثناء حالات معينة ، لسداد الديون.

مع هذا الإعلان الأحادي ، قام روزفلت بتخفيض قيمة الدولار في الخارج ، لكنه استقر المعروض النقدي في الداخل. لم يعد روزفلت مرتبطًا بالذهب ، فقد كان حرًا في التلاعب بقيمة الدولارات المتداولة لمساعدة المزارعين على الخروج من دوامة الانكماش التي كانت تجعلهم يكسبون أقل وأقل من محاصيلهم.


قبل أربعين عامًا ، أخرجنا نيكسون من المعيار الذهبي

نحتفل اليوم ، أو ، في الواقع ، بالذكرى الأربعين لانتزاع الرئيس ريتشارد نيكسون لأمريكا والعالم من المعيار الذهبي ، وتقديم العديد من الوعود التي تم كسرها على الفور. (على سبيل المثال ، وعد الرئيس نيكسون بأن الدولار سيحتفظ بقيمته الكاملة. فهو لا يساوي اليوم سوى حوالي 19 سنتًا مما كان عليه في عام 1971.)

هناك القليل من التطور المعروف. وكما قال الصحفي الإذاعي الراحل بول هارفي ، سيد التطور غير المتوقع ، "الآن أنت تعرف بقية القصة."

استقال الرئيس ريتشارد نيكسون من منصبه في مواجهة بعض إجراءات الإقالة والإقالة من منصبه. استندت الاتهامات إلى عملية سطو سيئة السمعة على مكاتب رئيس اللجنة الوطنية الديمقراطية في مجمع ووترغيت ، وبشكل أكثر تحديدًا ، التستر المزعوم الذي تبع ذلك.

كانت أمريكا مذهولة لأشهر بجلسات الاستماع التليفزيونية التي ترأسها السناتور الملون سام إرفين. لقد تعاملنا مع نظارات مثل اكتشاف الشريط ، واستقالة "مجزرة ليلة الاثنين" للمدعي العام وكبار المسؤولين في وزارة العدل. لقد تعلمنا عن المطلعين الغامضين ، المسمى رمزًا إباحيًا "الحلق العميق" ، وهو يغمغم القرائن المثيرة للاهتمام مثل "اتبع المال ..."

لكن بالكاد تذكر ، حتى من قبل أولئك الذين عاشوا تلك الحقبة ، فقد كان أيضًا وقتًا خطيرًا حقًا ، وفي كثير من النواحي غير مسبوق. ويؤدي التضخم إلى نوع من عدم الارتياح المجتمعي ... عدم الارتياح الذي يمكن أن يخلق بسهولة مناخًا سياسيًا سامًا.

كتب جون مينارد كينز ، الاقتصادي الشهير ، ذات مرة في "العواقب الاقتصادية للسلام":

"لا توجد وسيلة أكثر دقة لقلب الأساس الحالي للمجتمع من إفساد العملة. تُشرك العملية جميع القوى الخفية للقانون الاقتصادي إلى جانب التدمير ، وتقوم بذلك بطريقة لا يستطيع شخص واحد من بين المليون تشخيصها ".

يتمتع بعض الرؤساء بخزانات من النوايا الشعبية الطيبة ، حتى لو تم القبض عليهم ، يمكنهم البقاء على قيد الحياة دون أن يمسهم مجلس النواب. كان ويليام جيفرسون كلينتون ، على الرغم من بعض سوء السلوك الذي لا يليق بمنصبه الرفيع ، محترمًا جدًا للازدهار الذي أحدثته التجارة الحرة ، وسياسات إصلاح الرعاية الاجتماعية التي ولّدتها لدرجة أنه كان قادرًا على تحمل الإقالة وتحقيق البراءة.

لكن ليس نيكسون. لماذا قد يكون ذلك؟ كان الأمر كما لو كان مخدوعًا. هل كان؟

كان توماس باين صاحب الرؤية ، وقد يقول البعض أنه نبي ، الذي عجل بالثورة الأمريكية وفي كتاباته المستمرة أعطتها الإلهام والتوجيه والمعنى: الحرية والكرامة والنزاهة. يُذكر بين كتابته عبارات مثل "هذه هي الأوقات التي تختبر فيها أرواح الرجال" ، و "الطغيان ، مثل الجحيم ، ليس من السهل التغلب عليه".

كتب بين أيضًا مادة غير معروفة تقريبًا عام 1786 تم جمعها كـ "أطروحات حول الحكومة وشؤون البنك والنقود الورقية". على سبيل المثال:

"الذهب والفضة انبعاثات الطبيعة: الورق هو انبعاث الفن. يتم التأكد من قيمة الذهب والفضة من خلال الكمية التي صنعتها الطبيعة في الأرض. لا يمكننا أن نجعل هذه الكمية أكثر أو أقل مما هي عليه ، وبالتالي فإن القيمة التي تعتمد على الكمية لا تعتمد على الإنسان. ...

"الورق ، الذي يعتبر مادة لكسب المال ، لا يحتوي على أي من الصفات المطلوبة فيه. إنها وفيرة جدًا ، ومن السهل جدًا الحصول عليها. يمكن أن يكون في أي مكان ، وتافه.

"المال ، إذ يعتبر ثمرة الصناعة لسنوات عديدة ، كمكافأة على العمل والعرق والكد ، ومهر الأرملة ونصيب الأولاد ، ووسيلة لتوفير الضروريات والتخفيف من ويلات الحياة ، والشيخوخة. سن مشهد للراحة ، يحتوي على شيء مقدس فيه لا يمكن ارتداؤه أو الوثوق به في فقاعة متجددة الهواء للعملة الورقية ".

اتهم باين بوحشية النقود الورقية.

"كان من المروع أن نرى ، ومن المؤلم أن نتذكر كيف تركت مبادئ العدالة فضفاضة ، من خلال الانبعاثات الورقية أثناء الحرب. يجب أن تكون التجربة بعد ذلك بمثابة تحذير لأي تجمع كيف يجرؤ على فتح مثل هذا الباب الخطير مرة أخرى. .

لكن شرور النقود الورقية لا نهاية لها. قيمته غير المؤكدة والمتقلبة هي إيقاظ أو خلق مخططات جديدة للخداع. يتم وضع كل مبدأ من مبادئ العدالة على الرف ، وتفكك رباط المجتمع. وبالتالي ، فإن قمع النقود الورقية ربما يكون قد تم وضعه موضع التنفيذ لمنع الرذيلة والفجور ".

دعا بين إلى أشد العقوبات على أي مسؤول قد يتواطأ في الخروج عن المعيار الذهبي:

"فيما يتعلق بالسلطة المفترضة لأي تجمع في صنع النقود الورقية ، أو الأوراق من أي نوع ، أو المناقصة القانونية ، أو بأي لغة أخرى ، الدفع الإجباري ، فهي محاولة أكثر جرأة لسلطة تعسفية. لا يمكن أن تكون هناك مثل هذه السلطة في حكومة جمهورية: فالشعب ليس لديه حرية - ولا أمن للممتلكات - حيث يمكن القيام بهذه الممارسة: واللجنة التي ستقدم تقريرًا لهذا الغرض ، أو العضو الذي ينتقل من أجلها ، ومن يستحق ذلك المساءلة ، وعاجلاً أم آجلاً قد يتوقع ذلك ".

كتب نبي الثورة الأمريكية: "... [م] يطالب بالإقالة ، وربما يتوقعه عاجلاً أم آجلاً".

والآن أنت تعرف بقية القصة. لو كان ريتشارد نيكسون قد نسب الفضل في نبوءة باين وترك المعيار الذهبي في مكانه لكان قد أنهى فترة ولايته الثانية وترك منصبه مع كرامته.


انتهى المعيار الذهبي منذ 50 عامًا. منذ ذلك الحين انفجرت الديون الفيدرالية

يصادف هذا العام الذكرى الخمسين لانتهاء معيار الذهب في الولايات المتحدة في أغسطس 1971 ، قام الرئيس ريتشارد نيكسون رسميًا بفك ارتباط الدولار الأمريكي بالذهب ، مما يعني أن الدولار لم يعد قابلاً للتحويل إلى سبائك. بين عشية وضحاها ، أصبح الدولار عملة معومة بحرية ، لا يمكن قياسها إلا من خلال مقارنتها بعملات عالمية أخرى.

ومع ذلك ، لا تزال هناك قيود على الملكية الخاصة للعملات الذهبية والسبائك وما شابه ذلك. لن يكون الأمر كذلك حتى وقع الرئيس جيرالد فورد على مشروع قانون في ديسمبر 1974 يمكن للأمريكيين شراء السبائك وتداولها بحرية ، لأول مرة منذ أكثر من 40 عامًا.

حدث الكثير نتيجة لذلك. لم يعد سعره ثابتًا ، فقد انفجر الذهب بنسبة 385 ٪ من نهاية عام 1974 إلى عام 1980 ، عندما وصل سعر المعدن إلى 850 دولارًا للأوقية حيث تعاملت الولايات المتحدة مع مستويات التضخم التاريخية.

على مدار الخمسين عامًا الماضية ، توسع الذهب أكثر من 46 مرة ، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 8٪.

من الواضح أن القدرة على تداول الذهب بحرية كانت جيدة للمستثمرين. اليوم ، تعد سبائك الذهب واحدة من أكثر الأصول سيولة في العالم ، ويبلغ حجمها اليومي أكثر من 145 مليار دولار ، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC). فقط S & ampP 500 وسندات الخزانة الأمريكية يتم تداولها بشكل أكبر - ولكن ليس كثيرًا.

Gold IRA: أضف بعض التألق إلى بيضة عش التقاعد

تأمين وحماية الذهب والفضة

عصر الديون الجامحة

العيب هو أنه في السنوات التي تلت نهاية معيار الذهب ، كان هناك نقص كبير ومتزايد في الانضباط عندما يتعلق الأمر بالإنفاق الحكومي. قبل عام 1971 ، كان هناك حد طبيعي لمقدار النقود التي يمكن طباعتها. الإصدارات الجديدة كانت تعتمد على كمية الذهب الموجودة في خزائن الدولة.

اليوم ، مع وجود الدولار ليس مدعومًا بأصول صلبة ولكن من خلال "الإيمان والائتمان الكاملين" من حكومة الولايات المتحدة ، يقترب الدين الفيدرالي من 28 تريليون دولار فلكي ، وهو ما يزيد عن 130٪ من حجم الاقتصاد الأمريكي. .

لإعطائك فكرة عن مدى تغير الزمن بشكل كبير ، كان الدين الفيدرالي في عام 1960 يزيد قليلاً عن نصف حجم الاقتصاد.

من المتوقع أن يرتفع الدين أكثر في الأشهر المقبلة الآن بعد أن أدى جو بايدن اليمين كرئيس وتحولت سيطرة الكونجرس لصالح الديمقراطيين. دعا بايدن ، الذي بلغ من العمر 78 عامًا في نوفمبر ، حزمة إغاثة اقتصادية بقيمة 1.9 تريليون دولار تشمل 1400 دولار شيكات لجميع الأمريكيين البالغين.

أنا لا أدعو إلى العودة إلى المعيار الذهبي. ربما لم يعد ممكنًا. وبحسب وزارة الخزانة ، يبلغ احتياطي الذهب الرسمي حاليًا نحو 261 مليون أوقية ، بقيمة سوقية تبلغ نحو 493 مليار دولار.

هذا ليس معدنًا كافيًا لدعم اقتصاد كبير مثل الولايات المتحدة - إلا إذا كان سعر كل أونصة من الذهب ثابتًا عند شيء شائن مثل 100000 دولار.

كان هناك بعض النقاش حول جعل Bitcoin عملة احتياطية. مثل الذهب ، فإن المعروض منه محدود ، ولديه القدرة على التوسع. لكن في الوقت الحالي ، تعتبر العملات المشفرة شديدة التقلب.

لذلك في الوقت الحالي ، لا يزال لدينا النظام النقدي الحالي المتمثل في طباعة النقود غير المحدودة ، والتي بدورها تجعل كل دولار أمريكي أقل قيمة وكل أونصة من الذهب أكثر ذو قيمة.

ظهور النظرية النقدية الحديثة (MMT)

ما يشير إليه كل هذا هو التبني السريع للنظرية النقدية الحديثة (MMT).

باختصار ، يقول مؤيدو المعالجة النقدية المتداولة أن الحكومات التي تصدر عملتها الخاصة ، كما تفعل الولايات المتحدة ، تتمتع بحرية إنفاق ما تشاء ، بغض النظر عن مقدار الإيرادات المتولدة. وإذا انتهى الأمر بالحكومة إلى عجز في الإنفاق ، يمكنها فقط طباعة المزيد من الأموال لتغطية الفرق.

أليس هذا ما نقوم به بالفعل؟ في عام 2020 ، أنفقت الحكومة الفيدرالية إجمالي 6.55 تريليون دولار ، على الرغم من أنها جمعت 3.42 تريليون دولار "فقط" - حوالي نصف ذلك - من عائدات الضرائب.

علاوة على ذلك ، ارتفع مقدار المعروض النقدي M1 - والذي يتضمن أكثر أشكال النقود سيولة ومتاحة بسهولة - بنسبة غير مسبوقة بلغت 67٪ في ديسمبر 2020 مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق.

كما قال راي داليو ، الملياردير مؤسس Bridgewater ، أكبر صندوق تحوط في العالم ، عدة مرات ، "النقد هو القمامة".

طرقنا المفضلة للتعرض للذهب

إذن أين يضع داليو أمواله بدلاً من ذلك؟ تكشف نظرة على إيداعات الربع الثالث من Bridgewater عن مراكز كبيرة في شركات تعدين الذهب والذهب. بنسبة 11.6٪ ، يعتبر صندوق SPDR Gold Trust المدعوم بالذهب ثاني أكبر مركز للصندوق. خامس أكبر مركز ، بنسبة 3.4٪ ، هو iShares Gold Trust.

ومن بين منتجي الذهب في محفظة داليو ، نيومونت ويامانا جولد وفريبورت-ماكموران.

إلى جانب الأوراق المالية التي سبق ذكرها ، نود أيضًا أن نتعرف على عمال مناجم الذهب والمعادن الثمينة عبر شركات حقوق الملكية.

يتمتع الاثنان المفضلان لدينا اللذان يتبعان نموذج الملكية والتدفق ، وهما Franco-Nevada و Wheaton Precious Metals ، بسجلات حافل بالإعجاب من تفوق عمال مناجم السبائك والذهب على مدى فترات زمنية متعددة ، في الأسواق الصاعدة والهابطة.

أدناه ، يمكنك أن ترى أن فرانكو تغلب بشكل كبير على الذهب وكبار المنتجين خلال الفترات التي كانت ترتفع فيها أسعار الأصول وكذلك تنخفض.

وبالمثل ، كان أداء ويتون جيدًا على مدى فترات متعددة. بالنسبة لفترات عام واحد وثلاث سنوات وخمس سنوات وعشر سنوات ، لم يسحق Wheaton الذهب والفضة فحسب ، بل سحق أيضًا عمال المناجم وصندوق VanEck Vectors Gold Miners ETF الشهير.

وقد أدت هذه السجلات القوية إلى إعادة الشركات باستمرار القيمة للمساهمين. اعتبارًا من 30 سبتمبر ، كان لدى Wheaton أرباحًا لا تصدق بقيمة 1.2 مليار دولار تم الإعلان عنها في الأرباح. في غضون ذلك ، حصل فرانكو على 14 عامًا متتاليًا من الزيادات في الأرباح ، حيث تم دفع 1.4 مليار دولار منذ طرحه العام الأولي (IPO) في عام 2008.

ومن المقرر أن تقدم كلتا الشركتين تقريرًا في أوائل شهر مارس ، وهو ما أنتظره بفارغ الصبر.

للإفصاحات الكاملة المتعلقة بهذا المنشور انقر هنا.


لم يختف المعيار الذهبي في عام 1971 ، بل ذهب إلى تحت الأرض

رسميًا ، يُنظر إلى المعيار الذهبي على أنه هراء خرافي ، خاصة من قبل الأكاديميين. حقيقة أنها عملت بشكل جيد للغاية لقرون ، أنتجت نتائج لا يبدو أن أحدًا قادرًا على تحقيقها اليوم ، و - على عكس أي "خرافة" أخرى في تاريخ الحضارة الإنسانية - تمت مشاركتها من قبل القدماء والحديثين ، الصينيون والرومان والفرس والفرس. الأزتيك ، على ما يبدو ، تعني القليل لهؤلاء الناس.

لكن بشكل غير رسمي ، لم يكن الذهب أساس النظام النقدي العالمي فقط لعدة قرون حتى تفكك بريتون وودز في عام 1971 ، بل كان - بشكل تقريبي - أساس النظام النقدي العالمي لمعظم الوقت منذ عام 1971 أيضًا. يبدو أن البشر لا يمكنهم العيش بدونها ، حتى لو أرادوا ذلك.

كانت الحياة جيدة في الستينيات. لقد كان العقد الأكثر ازدهارًا في القرن الماضي ، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن في جميع أنحاء العالم. وصلت الطبقة الوسطى في الولايات المتحدة إلى مستوى من الازدهار لم نشهده منذ ذلك الحين.

بعد عام 1971 ، انهار الاقتصاد الأمريكي واحترق. حيث انخفض الدولار من تعادل بريتون وودز البالغ 35 دولارًا / أونصة. من الذهب إلى ما يزيد عن 350 دولارًا أمريكيًا / أونصة. خلال العقد - تخفيض قيمة العملة بنسبة 10: 1 - كانت الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي غارقين في ركود تضخمي متصاعد كان يخشى الكثير من أنه سيؤدي إلى تضخم مفرط وثورة وحرب.

في عام 1979 ، طار الرئيس جيمي كارتر لإيجاد حل كما لو كان شعره مشتعلًا. لكن لا هو ولا مستشاريه الاقتصاديين يستطيعون فهم ما يجري. ومع ذلك ، فقد اتخذ قرارًا رئيسيًا واحدًا يبدو رائعًا في الإدراك المتأخر. قام بطرد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جي ويليام ميلر ، في منتصف فترة ولايته ، من خلال عرضه عليه منصب وزير الخزانة. أخذها ميلر. في مكانه ، نصب كارتر بول فولكر.

قضى فولكر معظم حياته المهنية السابقة في وزارة الخزانة وهو يدافع عن تعادل الذهب في بريتون وودز عند 35 دولارًا / أونصة. قد تعتقد أنه في منصبه الجديد في الاحتياطي الفيدرالي ، سوف يتصرف بسرعة لإعادة نظام المعيار الذهبي الذي كان يعمل جيدًا في الستينيات. لكنه لم يفعل ذلك.

بدلاً من ذلك ، اتبع فولكر الأسلوب الأكاديمي في ذلك الوقت ، وبدأ مشروعًا لم يسبق تجربته من قبل - "التجربة النقدية". بدت فكرة جيدة على الورق.

لكن في العالم الحقيقي ، كانت النتيجة كارثة. تحطمت قيمة الدولار من حوالي 350 دولاراً للأونصة. عندما بدأ فولكر في الحضيض عند 850 دولارًا / أونصة. بعد بضعة أشهر فقط ، في أوائل عام 1980. ارتفعت أسعار الفائدة ، وقام بعض الناس بتخزين البضائع المعلبة. ثم ارتفعت قيمة الدولار إلى 300 دولار / أوقية. في عام 1982. دخل الاقتصاد الأمريكي في أسوأ ركود منذ الكساد الكبير. بل كان الأمر أسوأ في أماكن أخرى: فقد أدت هذه الخطوة إلى تفكيك "ربط العملات بالدولار" الضعيف الذي أصبح شائعًا في العالم النامي. مع انهيار عملاتها ، تعثرت الحكومات والشركات التي اقترضت بالدولار بشكل جماعي. انفجر كل من أمريكا اللاتينية في تضخم مفرط لمدة عقد من الزمان.

في منتصف عام 1982 ، استسلم فولكر. كانت "التجربة النقدية" فاشلة. ثم ماذا؟

في أوائل الثمانينيات في عهد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الموهوب بول فولكر (1979-1987) ، عادت الولايات المتحدة مرة أخرى إلى قاعدة الأسعار ، ولكن هذه المرة فقط لم يكن الدولار مرتبطًا بالذهب. بعد الاجتماع الذي عقدته مع الرئيس فولكر في عام 1982 ، قمت بكتابة مقال في الصفحة الافتتاحية لـ وول ستريت جورنال. في هذا المقال ، أوجزت أنا وتشارلز كادليك بالتفصيل رؤية الرئيس فولكر لقاعدة السعر ، وهي رؤية لا تقل أهمية اليوم كما كانت في عام 1982. قال فولكر بشكل أساسي ، "انظر ، ليس لدي أي فكرة عن الأسعار اليوم. أو ما هو التضخم اليوم. ولن تكون لدينا هذه البيانات لأشهر. لكنني أعرف بالضبط ما هي الأسعار الفورية للسلع ".

باختصار ، ما فعله الرئيس فولكر هو تأسيس السياسة النقدية على النمط العلماني لأسعار السلع الفورية (سعر السوق لسلعة ما للتسليم الحالي). ... إنه مشابه جدًا لمعيار الذهب ، باستثناء أن الرئيس فولكر كان يستخدم 25 سلعة بدلاً من واحدة فقط. في كل ربع سنة من عام 1982 فصاعدًا ، كانت السياسة النقدية تسترشد بالسعر الفوري لمجموعة من السلع ، باستثناء الفترة الحالية [2005-2010].

على الرغم من أن سلة أسعار السلع قد تكون الأداة الرئيسية ، إلا أن التأثير كان الاستقرار التدريجي لقيمة الدولار مقابل الذهب. في البداية ، كانت التقلبات جامحة. بعد بضعة أشهر فقط ، في عام 1983 ، تراجع الدولار إلى 500 دولار / أوقية. ثم ما يصل إلى 300 دولار / أوقية. مرة أخرى في بداية عام 1985. مرة أخرى ، تسبب الدولار القوي في مشاكل في جميع أنحاء العالم ، مما أدى إلى اتفاق بلازا في ذلك العام الذي وافقت فيه مجموعة الدول السبع على تخفيف قوة الدولار. في شباط (فبراير) 1987 ، بعد أن انخفض الدولار مرة أخرى إلى 400 دولار / أونصة ، اجتمعت مجموعة الدول السبع مرة أخرى وشكلت اتفاقية اللوفر ، والتي كان من المفترض أن تخفف من ضعف الدولار. تم الآن رسم خطين على الرمال ، أحدهما بسعر 300 دولار للأونصة. (بلازا أكورد) وواحد بسعر 400 دولار / أونصة. (اتفاق اللوفر). كان العالم يتجه نحو 350 دولارًا للأونصة. كقيمة إجماع جديدة للدولار مقابل الذهب.

استقر آلان جرينسبان على الدولار بشكل أكبر مقابل الذهب خلال التسعينيات ، "معيار الذهب في جرينسبان". ثم تعرض الدولار لانخفاض طويل في عهد بن برنانكي ، حيث انخفض من 300 دولار / أوقية. إلى مستوى منخفض يبلغ حوالي 1900 دولار للأونصة. في عام 2011. كانت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الرسمية هادئة "بشكل غريب" ، لكن سعر النفط ارتفع من 20 دولارًا للبرميل إلى 140 دولارًا على طول الطريق. مثلما أصيب الناس بالذعر في عام 1979 وألقوا بفولكر على المشكلة ، أعتقد أن شخصًا ما أصيب بالذعر في 2011-2012. لن يتم التسامح مع المزيد من الانخفاض في قيمة الدولار. تم جلب القوة النارية الجادة للمهمة ، بما في ذلك على الأرجح التلاعب بالأسواق المالية على مستوى غير مسبوق.

وكانت النتيجة "معيار الذهب يلين" من عام 2013 إلى الوقت الحاضر ، حيث كانت قيمة الدولار مقابل الذهب مستقرة "بشكل غريب" بين 1150 دولارًا و 1350 دولارًا للأونصة ، مع نقطة وسطية حول 1250 دولارًا للأونصة. كانت النتائج جيدة جدا. خلال هذا الوقت ، لم يشكو أحد كثيرًا من "التضخم" أو "الانكماش". على عكس جرينسبان ، الذي أعطى الكثير من التلميحات بأنه كان يعمل بنشاط على تثبيت الدولار مقابل الذهب ، حافظت يلين وباول الآن على الصمت. لكن من الصعب تصديق أن هذه النتيجة كانت محض مصادفة. في الواقع ، حتى لو كان الأمر كذلك ، فإن النتيجة ستكون هي نفسها. يعمل المعيار الذهبي حتى عندما يكون محظوظًا.

وهكذا ، إذا نظرنا إلى الوراء إلى 47 عامًا منذ عام 1971 ، نجد أنه يبدو أن لدينا خامًا - خامًا جدًا! - ولكن مع ذلك ، هناك جهد متعمد لتحقيق الاستقرار في قيمة الدولار مقابل الذهب ، والمعروف باسم نظام المعيار الذهبي ، لأكثر من نصف ذلك الوقت. في الأوقات التي لم نحصل فيها على هذا ، في السبعينيات وسنوات برنانكي ، كانت إما رحلة باتجاه واحد جنوبا ، أو في دوامة من الفوضى.

كان الاختيار الفعال هو إما المعيار الذهبي أو "معيار الدكتوراه" ، ولم يكن معيار الدكتوراه أكثر من مجرد فجور صريح في العملة.


لماذا خرجت الولايات المتحدة عن معيار الذهب عام 1971؟

كما تعلم ، أصبح الدولار الأمريكي عملة ورقية في عام 1971. لم يعد مدعومًا بالذهب. أنا لست خبيرًا اقتصاديًا ، لكن من الواضح أن هذا القرار قد تردد صدى سنوات الخير والشر.

ما الذي كان يفكر فيه صانعو القرار الرئيسيون في ذلك الوقت وما هي القوة الدافعة الرئيسية؟

لامع

Betgo

حتى جاء A Squatter

لقد قرأت قليلاً عن ما يسمى بصدمة نيكسون التي أجدها تستغرق بعض الوقت لتحل محلها. فقد الدولار 30٪ من قيمته بعد فترة وجيزة من تراجعه عن الذهب.
مثيرة للاهتمام هذه القطعة أدناه

بحلول عام 1971 ، زاد عرض النقود بنسبة 10٪. [8] في مايو 1971 ، غادرت ألمانيا الغربية نظام بريتون وودز ، غير راغبة في إعادة تقييم المارك الألماني. في الأشهر الثلاثة التالية ، عززت هذه الخطوة اقتصادها. في الوقت نفسه ، انخفض الدولار بنسبة 7.5٪ مقابل المارك الألماني. [9] بدأت الدول الأخرى في المطالبة باسترداد دولاراتها مقابل الذهب. استردت سويسرا 50 مليون دولار في يوليو. [9] حصلت فرنسا على 191 مليون دولار من الذهب. [9] في 5 أغسطس 1971 ، أصدر كونغرس الولايات المتحدة تقريرًا يوصي بتخفيض قيمة الدولار ، في محاولة لحماية الدولار من & quot؛ المتلاعبين بالأسعار & quot؛ الأجنبية & quot. في 9 أغسطس 1971 ، مع انخفاض قيمة الدولار مقابل العملات الأوروبية ، تركت سويسرا نظام بريتون وودز. بدأ الضغط يتكثف على الولايات المتحدة لمغادرة بريتون وودز.

المثير للاهتمام أن ألمانيا الغربية تقود الطريق! بلد شهد تضخمًا معوقًا في الماضي بالإضافة إلى حرب مدمرة وما إلى ذلك.

حتى جاء A Squatter

ريتري

لم يكن نظام بريتون وودز مستدامًا كما تم تصوره. في عام 1944 ، ربما كان يُنظر إليها على أنها فكرة جيدة ، لأن جميع الاقتصادات كانت في حالة خراب باستثناء الولايات المتحدة.
في البداية ، عمل نظام بريتون وودز كما هو مخطط له. كانت اليابان وأوروبا لا تزالان تعيدان بناء اقتصاداتهما بعد الحرب ، وكان الطلب على السلع والخدمات الأمريكية - والدولار - مرتفعًا. نظرًا لأن الولايات المتحدة تمتلك حوالي ثلاثة أرباع احتياطي الذهب الرسمي في العالم ، بدا النظام آمنًا.
في الستينيات ، أصبحت الصادرات الأوروبية واليابانية أكثر قدرة على المنافسة مع الصادرات الأمريكية. انخفضت حصة الولايات المتحدة من الناتج العالمي وكذلك الحاجة إلى الدولارات ، مما جعل تحويل تلك الدولارات إلى الذهب أمرًا مرغوبًا فيه أكثر. أدى تدهور ميزان المدفوعات الأمريكي ، إلى جانب الإنفاق العسكري والمساعدات الخارجية ، إلى زيادة المعروض من الدولارات في جميع أنحاء العالم. في غضون ذلك ، زاد المعروض من الذهب بشكل هامشي فقط. في النهاية ، كان هناك عدد أكبر من الدولارات المملوكة للأجانب من الذهب في الولايات المتحدة. كانت البلاد عرضة للاندفاع على الذهب ، وكان هناك فقدان للثقة في قدرة حكومة الولايات المتحدة على الوفاء بالتزاماتها ، مما يهدد مكانة الدولار كعملة احتياطية ونظام بريتون وودز بشكل عام.

أنهى نيكسون إمكانية تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب وأعلن عن ضوابط الأجور / الأسعار

إن موقف ألمانيا ليس مفاجئًا ، وتحديداً بسبب الانغماس في التضخم والأزمة الاقتصادية. من الأمور الراسخة في ألمانيا أن السياسة الاقتصادية المرغوبة يجب أن تكون سياسة تنافسيّة لتخفيض التضخم وتقليل القيمة لصالح الصادرات. كان الاستخفاف منطقيًا في البداية بالنسبة لألمانيا ، لكنه تطور إلى نوع من الإيمان لا يمكن التشكيك فيه. لذا فإن مطالبة ألمانيا بإعادة تقييم ألمانيا كان يقابل دائمًا بالمقاومة.
دعونا الآن نضع إيجابيات وسلبيات الاستخفاف في الجدول الزمني 1950-1973. في عام 1950/1951 ، لم يكن لدى البنك المركزي الألماني الجديد (Bank deutscher Länder) أي احتياطيات من العملات الأجنبية ، وواجهت ألمانيا أزمة في ميزان المدفوعات. أصبحت ألمانيا الدولة الأولى التي تحتاج إلى طلب ائتمان بالعملة الأجنبية في اتحاد المدفوعات الأوروبي المنشأ حديثًا. في هذه الحالة ، لم يكن هناك بديل كبير لمحاولة نقل الاقتصاد إلى كوكبة بخس القيمة (وأيضًا اعتماد أنواع مختلفة من إجراءات الحماية الانتقائية والتمييزية) من أجل توليد فوائض في الصادرات وبالتالي احتياطيات من العملات الأجنبية. لكن أزمة ميزان المدفوعات اختفت بعد فترة وجيزة وقام البنك المركزي الألماني بتجميع كميات فريدة من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (تظهر البيانات السنوية في Deutsche Bundesbank 988، 26–27). ومع ذلك ، استمر نظام خفض القيمة في العمل كما لو أن أزمة ميزان المدفوعات ظلت تمثل تهديدًا مستمرًا.
لماذا ا؟ قد نتوقع أن ذلك كان بسبب الضغط الدولي. كما يُظهر Abelshauser (1982 2016 ، 492-98) ، كان الحلفاء الأمريكيون ينظرون إلى السياسة الاقتصادية الألمانية على أنها صديقة للغاية للاستهلاك في 1950/51. تسببت الأزمة الكورية في حالة ندرة المواد الخام. لذلك ضغطت الولايات المتحدة على ألمانيا لإعادة توجيه الموارد إلى إنتاج الأسلحة. وكان من بين الوسائل لتحقيق ذلك قمع الطلب الداخلي من أجل توجيه الشركات نحو الصادرات. لكن هذا الدافع ، مثل أزمة ميزان المدفوعات ، اختفى بعد فترة وجيزة. ظل اتجاه التصدير الألماني ساريًا على الرغم من أن جميع الدوافع الدولية سرعان ما عادت لتطلب من ألمانيا إما إعادة القيمة أو إعادة القيمة. "Später sollten die Westalliierten die Geister، die sie riefen، nicht mehr loswerden" كما لخص المؤرخ الاقتصادي هولتفريريتش (1998 ، 385).

نظام تخفيض قيمة العملة الألمانية في ظل بريتون وودز

على الرغم من ذلك ، اضطرت ألمانيا أخيرًا إلى الموافقة على إعادة تقييم كبيرة بقيمة 13.6 في ديسمبر 1971 ، وأخرى من 11.1 في فبراير 1973 لكنها لم تنقذ بريتون وودز ، والتي انتهت في مارس 1973.

حتى جاء A Squatter

لم يكن نظام بريتون وودز مستدامًا كما تم تصوره. في عام 1944 ، ربما كان يُنظر إليها على أنها فكرة جيدة ، لأن جميع الاقتصادات كانت في حالة خراب باستثناء الولايات المتحدة.
في البداية ، عمل نظام بريتون وودز كما هو مخطط له. كانت اليابان وأوروبا لا تزالان تعيدان بناء اقتصاداتهما بعد الحرب ، وكان الطلب على السلع والخدمات الأمريكية - والدولار - مرتفعًا. نظرًا لأن الولايات المتحدة تمتلك حوالي ثلاثة أرباع احتياطي الذهب الرسمي في العالم ، بدا النظام آمنًا.
في الستينيات ، أصبحت الصادرات الأوروبية واليابانية أكثر قدرة على المنافسة مع الصادرات الأمريكية. انخفضت حصة الولايات المتحدة من الناتج العالمي وكذلك الحاجة إلى الدولارات ، مما جعل تحويل تلك الدولارات إلى الذهب أمرًا مرغوبًا فيه أكثر. أدى تدهور ميزان المدفوعات الأمريكي ، إلى جانب الإنفاق العسكري والمساعدات الخارجية ، إلى زيادة المعروض من الدولارات في جميع أنحاء العالم. في غضون ذلك ، زاد المعروض من الذهب بشكل هامشي فقط. في النهاية ، كان هناك عدد أكبر من الدولارات المملوكة للأجانب من الذهب في الولايات المتحدة. كانت البلاد عرضة للاندفاع على الذهب ، وكان هناك فقدان للثقة في قدرة حكومة الولايات المتحدة على الوفاء بالتزاماتها ، مما يهدد وضع الدولار كعملة احتياطية ونظام بريتون وودز بشكل عام.

أنهى نيكسون إمكانية تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب وأعلن عن ضوابط الأجور / الأسعار

إن موقف ألمانيا ليس مفاجئًا ، وتحديداً بسبب الانغماس في التضخم والأزمة الاقتصادية. من الأمور الراسخة في ألمانيا أن السياسة الاقتصادية المرغوبة يجب أن تكون سياسة تنافسيّة لتخفيض التضخم وتقليل القيمة لصالح الصادرات. كان الاستخفاف منطقيًا في البداية بالنسبة لألمانيا ، لكنه تطور إلى نوع من الإيمان لا يمكن التشكيك فيه. لذا فإن مطالبة ألمانيا بإعادة تقييم دي DM كان يقابل دائمًا بالمقاومة.
دعونا الآن نضع إيجابيات وسلبيات الاستخفاف في الجدول الزمني 1950-1973. في عام 1950/1951 ، لم يكن لدى البنك المركزي الألماني الجديد (Bank deutscher Länder) أي احتياطيات من العملات الأجنبية ، وواجهت ألمانيا أزمة في ميزان المدفوعات. أصبحت ألمانيا الدولة الأولى التي تحتاج إلى طلب ائتمان بالعملة الأجنبية في اتحاد المدفوعات الأوروبي المنشأ حديثًا. في هذه الحالة ، لم يكن هناك بديل كبير لمحاولة نقل الاقتصاد إلى كوكبة بخس القيمة (وأيضًا اعتماد أنواع مختلفة من إجراءات الحماية الانتقائية والتمييزية) من أجل توليد فوائض في الصادرات وبالتالي احتياطيات من العملات الأجنبية. لكن أزمة ميزان المدفوعات اختفت بعد فترة وجيزة وقام البنك المركزي الألماني بتجميع كميات فريدة من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (تظهر البيانات السنوية في Deutsche Bundesbank 988، 26–27). ومع ذلك ، استمر نظام خفض القيمة في العمل كما لو أن أزمة ميزان المدفوعات ظلت تمثل تهديدًا مستمرًا.
لماذا ا؟ قد نتوقع أن ذلك كان بسبب الضغط الدولي. كما يُظهر Abelshauser (1982 2016 ، 492-98) ، كان الحلفاء الأمريكيون ينظرون إلى السياسة الاقتصادية الألمانية على أنها صديقة للغاية للاستهلاك في 1950/51. تسببت الأزمة الكورية في حالة ندرة المواد الخام. لذلك ضغطت الولايات المتحدة على ألمانيا لإعادة توجيه الموارد إلى إنتاج الأسلحة. وكان من بين الوسائل لتحقيق ذلك قمع الطلب الداخلي من أجل توجيه الشركات نحو الصادرات. لكن هذا الدافع ، مثل أزمة ميزان المدفوعات ، اختفى بعد فترة وجيزة. ظل اتجاه التصدير الألماني في مكانه على الرغم من أن جميع الدوافع الدولية سرعان ما عادت لتطلب من ألمانيا إما إعادة القيمة أو إعادة القيمة. "Später sollten die Westalliierten die Geister، die sie riefen، nicht mehr loswerden" كما لخص المؤرخ الاقتصادي هولتفريريتش (1998 ، 385).

نظام تخفيض قيمة العملة الألمانية في ظل بريتون وودز

على الرغم من ذلك ، أُجبرت ألمانيا أخيرًا على الموافقة على إعادة تقييم كبيرة بقيمة 13.6 في ديسمبر 1971 ، وواحدة أخرى من 11.1 في فبراير 1973 لكنها لم تنقذ بريتون وودز ، والتي انتهت في مارس 1973.

لقد كان وقتًا ممتعًا وأعتقد أن المواطن العادي في الشارع لن يفهم الآثار المترتبة عليه اليوم.

النحات

كما تعلم ، أصبح الدولار الأمريكي عملة ورقية في عام 1971. لم يعد مدعومًا بالذهب. أنا لست خبيرًا اقتصاديًا ، لكن من الواضح أن هذا القرار قد تردد صدى سنوات الخير والشر.

ما الذي كان يفكر فيه صانعو القرار الرئيسيون في ذلك الوقت وما هي القوة الدافعة الرئيسية؟

معظم الناس الذين يتحدثون عن المعيار الذهبي ليس لديهم فكرة عما هو عليه أو ما يفعله بالفعل.

الفكرة بسيطة. تحاول تثبيت قيمة عملتك عن طريق تثبيت قيمتها على مقياس ما من سلعة ما. من الناحية المثالية ، يجب أن تكون السلعة شيئًا لا يتقلب عرضه على نطاق واسع.
من خلال معظم التاريخ. استخدمت الحضارات المعادن كعملة لها لأن معظم النقود كانت في شكل عملات معدنية - نحاس وقصدير وفضة وذهب. وكان تعدين هذه المعادن مكلفًا وشاقًا وبطيئًا.
نظرًا لأن العملة الورقية أصبحت هي القاعدة ، فقد اعتبر مفهوم المعيار المعدني للفضة والذهب جيدًا.

ومع ذلك ، لا يعمل أي معيار ما لم تكن على استعداد لتداول عملتك الورقية مقابل المبلغ المفهرس من الذهب أو الفضة الذي مطالبةتساوي. That is, Other nations can demand that you give them 1 dollar's worth of Gold or silver in exchange for your currency.

This creates several problems. For much of US history it worked pretty well because thru the 1800s the US was the largest source of new gold. As long as WE were the ones digging up the most gold we could be sure we had the gold to back our currency stored safely in fort knox. As our GDP grew- we could have the indexed value of gold in a vault to back each new dollar printed. This worked Really well as long as the United States was a fairly insular economy- with only a small fraction of its productivity being traded abroad.
But those gold mines all eventually played out.
Then what?

How can your GDP grow when you HAVE to be able to back each dollar printed with your indexed amount of gold and your gold mines peter out? Well, you have to BUY gold from other folks. but what if those other folks do not want to sell you gold at the value you have set for it? As the supply of New gold fell, other nations with gold would demand a higher price. This fluctuation in the international value of gold means that Other nations now have the power to manipulate the true international value of your currency, Just by manipulation of the value of gold on the world market.

If you say 10 grams of gold is a buck- and they won't sell you 10 grams for less than 2 bucks- they have just HALVED the value of your currency. If you say, No, OUR valuation is the true valuation, then they won't sell you gold and you no longer have enough gold to back every dollar in circulation. you can CLAIM the value is higher. but your claim is hollow because you would have to refuse to give that value of gold in exchange for your own currency.
Or worse- you might buy the gold you need at the higher price but still claim the same lower valuation of gold for your currency- in which case foreigners would simply sell you the gold at inflated prices- and then demand you exchange the currency you paid them for your claimed valuation of gold. Giving them twice as much gold than you bought.
OR- some other country might discover a new gold mine on their territory- and they can flood the market with gold depressing its value and the value of your dollar.

But as the US gold mines played out, the real value of gold hadto increase. Believe it or not, that is NOT good for a nation on a gold standard. do you change the value of your dollar to match the increasing scarcity of gold?
It does you little good to have greater buying power abroad when your nation is the world's largest exporter of food, goods and materials. You can buy stuff from Europe- but they can't afford your goods. Your companies lay off workers because of fewer orders, those laid off workers no longer buy goods and services. your economy contracts.

At the beginning of the 20th century- That is the problem that was facing the US. The gold standard worked okay within our borders. but it was increasingly meaningless in stabilizing currency on a global level.
But an even bigger crisis loomed.
Gold is REALLY RARE.

Right now, ALL the gold that has EVER been mined, thru all human history would fit into a cube 300 feet on each side.

As the US economy grew- it became increasingly obvious that to stay on a gold standard we would have to buy up the entire world's supply of gold and frankly, they were not going to sell us ALL their gold.
In 1919 the Federal Reserve was formed for the express purpose of figuring out how to better stabilize the value of our currency in a world where the Gold Standard was increasingly becoming unworkable.

As a transitional measure, the US Stopped backing EVERY dollar and started only backing Gold and silver certificate dollars. Effectively meaning the the US from then on was only going to have a PORTION of its currency backed by actual gold or silver.
From 1931 on, the US was no longer actually on a Gold Standard. It still controlled the gold market within the US- and a portion of currency was backed. but not ALL currency.
It was hoped that the value of the certificate dollars would "inflect' the value of the dollars not officially backed by metal, But as the century wore on, and the depression deepened, it became obvious that this was not controlling inflation.

After WWII it became more and more obvious that the partial Gold Standard was not nearly as effective in stabilizing currency as the Fed's increasingly more effective understanding of manipulating interest rates.
By 1970, As the interstate highway system began to dramatically increase the GDP of the US, it became clear that the only means needed to stabilize US currency was the 1-2 punch of the Fed's ability to control the money supply thru interest rates. Coupled with the fact that the United States Constitution specifically REQUIRES congress to pay ALL debts incurred.
That is, unlike other nations, the US is constitutionally forbidden from EVER defaulting on its debts. ( this is why the recent GOP shenanigans of flirting with default are so suicidally stupid. It would literally destory worldwide confidence in the value of US currency and result in the US becoming a pariah economy overnight )

As it turns out, ever since we went entirely OFF the Gold Standard, the US dollar has been the single most stable currency in the world. US dollars are literally the current "gold standard" in terms of valuation.
In the crash of 08- which was literally Caused by US deregualtion of banking and messed up the entire world economy. other nations literally offered to lend the US money at NEGATIVE interest rates- meaning we would have owed them LESS than we borrowed.
This was because despite the collapse of our own economy- the US was Still the only nation not allowed to default on its debts, and so it was still the safest haven for money.

So folks whining about a gold standard are fantasizing about something that simply does not work as well as what we do now to stabilize currency.
And beyond that. the US economy has grown so large that there literally is not enough gold on earth to back every dollar in circulation.

We could not go back on the gold standard even if we were stupid enough to want to.


U.S. GOES OFF THE GOLD STANDARD

FDR’S PROCLAMATION TO HELP THE ECONOMY
DURING THE GREAT DEPRESSION

PRIVATE CITIZENS MUST TURN IN THEIR GOLD!

اوقات نيويورك
April 20, 1933

ال مرات half page triple-tiered headlines announce, “GOLD STANDARD DROPPED TEMPORARILY TO AID PRICES AND OUR WORLD POSITION BILL READY FOR CONTROLLED INFLATION.” President Franklin D. Roosevelt nationalizes gold owned by private citizens and abrogates contracts in which payment was specified in gold. Currency could never again be exchanged for gold! (The Act of April 5, 1933, read in part: Section 2. All persons are hereby required to deliver on or before May 1, 1933, to a Federal Reserve bank or a branch or agency thereof or to any member bank of the Federal Reserve System all gold coin, gold bullion, and gold certificates now owned by them or coming into their ownership on or before April 28, 1933…” with some exceptions such as gold used in industry, and that up to $100 face value in gold coins could be kept by collectors.) As a coin collector/dealer/appraiser myself, I found this section quite fascinating.

This most historic issue also contains a front page article on Hitler and Germany, fighting in China, and a good deal more historic reading. Of course, this is the complete 38-page newspaper with news, sports, movies and much more. It’s a hard one to keep in stock–I don’t know where my next will come from…or if there will be a next time! I’d frame it for a den or office as it does make a great conversation piece.


Quick Links

Net Asset Value
as of 06/17/2021

Global Resources Fund PSPFX $6.55 -0.20 Gold and Precious Metals Fund USERX $13.37 -0.62 World Precious Minerals Fund UNWPX $5.31 -0.24 China Region Fund USCOX $9.67 0.13 Emerging Europe Fund EUROX $6.75 -0.05 All American Equity Fund GBTFX $24.65 No Change Global Luxury Goods Fund USLUX $23.48 -0.05 Near-Term Tax Free Fund NEARX $2.25 No Change U.S. Government Securities Ultra-Short Bond Fund UGSDX $2.00 No Change

Please consider carefully a fund&rsquos investment objectives, risks, charges and expenses. For this and other important information, obtain a fund prospectus by clicking here or by calling 1-800-US-FUNDS (1-800-873-8637). Read it carefully before investing. Foreside Fund Services, LLC, Distributor. U.S. Global Investors is the investment adviser.

Read additional important information.

Bond funds are subject to interest-rate risk their value declines as interest rates rise. Tax-exempt income is federal income tax free. A portion of this income may be subject to state and local income taxes, and if applicable, may subject certain investors to the Alternative Minimum Tax as well. The Near-Term Tax Free Fund may invest up to 20% of its assets in securities that pay taxable interest. Income or fund distributions attributable to capital gains are usually subject to both state and federal income taxes. The tax free funds may be exposed to risks related to a concentration of investments in a particular state or geographic area. These investments present risks resulting from changes in economic conditions of the region or issuer.

Gold, precious metals, and precious minerals funds may be susceptible to adverse economic, political or regulatory developments due to concentrating in a single theme. The prices of gold, precious metals, and precious minerals are subject to substantial price fluctuations over short periods of time and may be affected by unpredicted international monetary and political policies. We suggest investing no more than 5% to 10% of your portfolio in these sectors.

Foreign and emerging market investing involves special risks such as currency fluctuation and less public disclosure, as well as economic and political risk. By investing in a specific geographic region, a regional fund&rsquos returns and share price may be more volatile than those of a less concentrated portfolio.

The Emerging Europe Fund invests more than 25% of its investments in companies principally engaged in the oil & gas or banking industries. The risk of concentrating investments in this group of industries will make the fund more susceptible to risk in these industries than funds which do not concentrate their investments in an industry and may make the fund&rsquos performance more volatile.

Because the Global Resources Fund concentrates its investments in a specific industry, the fund may be subject to greater risks and fluctuations than a portfolio representing a broader range of industries.

Stock markets can be volatile and share prices can fluctuate in response to sector-related and other risks as described in the fund prospectus.

Morningstar Ratings are based on risk-adjusted return. The Overall Morningstar Rating for a fund is derived from a weighted-average of the performance figures associated with its three-, five- and ten-year (if applicable) Morningstar Rating metrics. Past performance does not guarantee future results. For each fund with at least a three-year history, Morningstar calculates a Morningstar Rating? based on a Morningstar Risk-Adjusted Return measure that accounts for variation in a fund&rsquos monthly performance (including the effects of sales charges, loads, and redemption fees), placing more emphasis on downward variations and rewarding consistent performance. The top 10% of funds in each category receive 5 stars, the next 22.5% receive 4 stars, the next 35% receive 3 stars, the next 22.5% receive 2 stars and the bottom 10% receive 1 star. (Each share class is counted as a fraction of one fund within this scale and rated separately, which may cause slight variations in the distribution percentages.)

Each of the mutual funds or services referred to in the U.S. Global Investors, Inc. website may be offered only to persons in the United States. This website should not be considered a solicitation or offering of any investment product or service to investors residing outside the United States.

Certain materials on the site may contain dated information. The information provided was current at the time of publication. For current information regarding any of the funds mentioned in such materials, please visit the fund performance page.

Some link(s) above may be directed to a third-party website(s). U.S. Global Investors does not endorse all information supplied by this/these website(s) and is not responsible for its/their content.

All opinions expressed and data provided are subject to change without notice. Some of these opinions may not be appropriate to every investor.


The advantages of the gold standard

There are many advantages of the gold standard. That’s why so many countries used this system between the late 1800s till 1930s. Having a fixed asset strengthens the value of your money. Many proponents of this monetary system say that because of this, it actually makes the economy more stable and secure. Since the amount of gold a country has, determines how much money it can print, it is difficult for inflation, debt, or budget deficits to cause any problems.


European countries began to abandon the gold standard

The United States and other countries on the gold standard couldn’t increase their money supplies to stimulate the economy. Great Britain became the first to drop off the gold standard in 1931. Other countries soon followed.

But the United States didn’t abandon gold for another two years, deepening the pain of the Great Depression.

President Franklin D. Roosevelt as he signs the Gold Bill on his 52nd birthday, surrounded by members of the Treasury Department and the Federal Reserve Board. (مصدر الصورة: Bettmann Archive / Getty Images)


شاهد الفيديو: Как принимать сывороточный протеин 100% whey gold